十八年前，
小蝶在雷电交加之夜横空出生，但她的出生却简接地害得全村大火，更烧死了她的亲生父亲，似乎她就代表了灾难。天庭上也得知了小蝶的出生，更查出她正是八百年转世的灾星托世，这对凡间却是灾难性的后果，为免除后患，决定派使者往取小蝶性命。这举却被道济得知而加以阻止，在小蝶的身上加一道封印，任何人包括神仙也不可夺她性命，道济认为让小蝶出生就是天意，十八年后等她灵性长成，他有信心可以救赎她。
十八年转眼过去，道济与众仙同到
孙蝶处，奈何双方意见不合，众仙们认为小蝶是灾难化身，为了苍生不得不把她消灭；可是
济公却要以大爱之力，将她渡化成人。双方制定七日之期，如济不能在七天内完成，便要将她消灭。济公发现原来小蝶体内同时有几个元神寄居在内，而这些元神正是小蝶几世之前轮回的不同人物，因都是含恨而终，那怨念一直留在脑里。
济公尝试将几个元神引出并加以超渡，竟能成功将元神带离小蝶身体；济以同一办法将三个元神超渡，而小蝶亦渐见好转，但时间将至，而最后一个元神却迟迟未出现，众仙们已迫不及待要消灭小蝶，只因众仙查出，这一直不愿现身的元神，正是千年转世一次的灾难之王，他的到来，是要为凡间带来前所未有的浩劫。在腹背受敌下，
济公又是否可以他的大爱，把千年灾难魔王给感化？
降龙罗汉之化身，现世之济癫和尚；行於世上救急扶危，爱为人抱不平之事。十八年前，因不忍清白无事的一家三口在同日丧生，不小心打乱了
地藏王的计划；因而卷入了一个巨大漩窝之中。
灵隐寺的监寺大人，济公的师兄，也是济公每次旅途上必不可少的同伴，有著给济公「消灾解厄」的本领。
出家前为高人杰将军，因
凤仪之死而看破红尘，遁入空门；拜
济公为师，得法号必念。望终有一天修行得道，成功在天界和凤仪相会。
天性善良，可是身怀「
扫把星」转世的威力，单靠一张嘴就可以把人「黑」死。因此小蝶受到村民们上上下下大大小小的排，只好跟
姚大娘相依为命，所以跟娘亲的感情也特别好。
原黑风寨的大小魔王，给
济公降服后拜在
地藏王门下成了大小使者，负责勾人元神。（时间点怎么不对了！？）
《济公之降龙有悔》延续了前两部的特点,在古典仙侠的包装下,结合
说唱等现代元素,让影片不仅笑料密集,也符合了当下年轻人节奏明快、不按套路出牌的特质。本集内容相当丰富,既有神仙之间的“斗争”,也表现了亲情、友情、善心等有温度的情感（
新浪评）。