该片于1992年12月3日在
香港特别行政区上映，截至1992年12月18日，香港地区票房累计获得967万港元 。主演邱淑贞凭借该片获得
第12届香港电影金像奖颁奖典礼最佳女主角提名。
铁男（任达华饰）在一次行动中，意外将自己的亲哥哥打死，使他留下了阳和看见手枪就想吐的毛病。一次偶遇小猫（
邱淑贞饰），两人产生了感情。小猫为报杀父之仇，杀人后逃跑，幸被表姐（
姚炜饰）救下，并收她为徒。表姐训练小猫成为职业杀手，与她一起犯下了一系列的杀人命案。
铁男负责调查这些案件，发现了小猫的身影，小猫却否认认识他。表姐怕小猫身份暴露，想杀死铁男，但小猫对铁男还有感情，处处相救。表姐有另一个徒弟，名叫公主（
吴家丽饰），是香港杀人案的元凶，她是个变态的女同性恋，收钱杀人，身边带着女友兼拍档Baby（
德田千圣饰），公主因为觉得表姐抢了她的风头，一直想要杀死表姐。随着故事的发展，小猫决定脱离杀手的行列和铁男一起生活，二人一起去找表姐谈判，恰巧遇到公主和Baby，公主态度傲慢，预告即将与师父决裂，表姐拒绝了小猫的留下，认为她已经失去了杀手的气势。当晚，表姐死于公主、Baby、助手们之手，等小猫赶到时表姐已经回天乏术。小猫和铁男决心对公主和Baby复仇，恶斗过后，公主和Baby阵亡，小猫却也身受重伤。此时警方包围了二人所在之处，欲逮捕小猫，铁男不愿再和小猫分离，深深一吻后，对充满煤气的屋子开枪，随即爆炸，二人逐渐消失于火海中 。
导演
王晶接受媒体访问的时候透露，《赤裸羔羊》制作成本用了1400万
港元，在当时绝对是大制作。灯光音乐服装演员，缺一不可。
邱淑贞的服装费就用了20万。真正好的情色片要做到第一让女观众看着不脸红，第二是让女观众会羡慕女主角，第三，没有观众觉得女主角轻浮，而是很性感迷人。如果你觉得她轻浮，那就失败了。该片亦是导演王晶为邱淑贞第一次特别设计执导的三级片，也是令邱淑贞名声大噪的经典电影，片中的她大胆的裸露演出，从原本清新可人的萤幕形象，转型为"性感女神"。
《赤裸羔羊》作为一部情色电影来说，其异色的风格令人着迷。导演
霍耀良用艳丽的色块突出主人公不断变化的心态，同性元素也为该片增添了不少邪典风貌。《赤裸羔羊》的“邪”在于其剧情设置上的精湛，从一个性无能到再度雄起的过程，让影片看点不断，电影同样也是融合情色、悬疑、谋杀等等电影元素，在错综复杂的感情线中，刻画了一对男女悲剧的爱情故事。即使在情色片之中，《赤裸羔羊》独特的风貌也使之成为情色片中的异类。（网易评）