影片讲述了
胡斐（钱小豪饰）因代父报仇，与
苗人凤（
郭追饰）交换刀剑比武，被苗人凤夺妻毒瞎，后向药王（
江生饰）求医，与传人
程灵素（
黄敏仪饰）相爱的故事。该片于1980年11月15日在中国香港上映。
十八年前，胡斐（钱小豪饰演）之父
胡一刀（
鹿峰饰演），与苗人凤（郭追 饰演）交换刀剑比武，被己刀伤，继而身亡，原来胡之刀早被
田归农（江生饰演）涂上毒药；苗妻
南兰（
楚湘云 饰演）被田勾引，竟抛夫弃女，后田更以毒粉弄瞎苗双眼；斐见苗受此遭遇，决定代其向药王求救，亦因此碰上一生中最爱的药王传人程灵素（黄敏仪饰演）。影片还讲述了
胡斐在和他的叔叔躲雨时的故事，当他们藏身之处，胡斐照顾着生病的叔叔，一群被叔叔认出的人走了进来。叔叔随后告诉胡斐他的父亲是如何被杀害的。因此，胡斐决定寻求对这些人的复仇。
这部片子改编自
金庸的同名小说《飞狐外传》，剧情比较连贯紧凑，也基本遵从原著，从商家堡的争斗开始拉开了整个幕布，节奏紧驰有秩。书中最记得的一句话就是，在
苗人凤眼睛盲的时候指导
胡斐用胡家刀法与
田归农打斗的时候说了一句：“怀中抱月”，胡斐赢了以后笑田归农太心急说：“怀中抱月本是虚，变为实招又有何不可？”总觉得胡斐的性格在这句话上是展露无遗，看到电影里面演到这里是忍不住笑了起来，这个男孩子真是可爱。
南兰的饰演者挺漂亮，
冰雪儿更是让人有一点惊艳的感觉。
程灵素稍微有点偏差，这个演员太喜欢笑，在我的记忆里那个女孩子总是有深深的哀愁在心里面，断不会这样开怀而笑的。
服装看起来倒是有点过于简单，这是1980年代武侠剧的通病，大部分精力放在了打斗场面上，虽然看起来没有飞檐走壁那样玄，却感觉很真实也很吸引眼光，但是就剧情来说就稍显薄弱，人物造型也千片一律，
胡斐和
胡一刀都喜欢穿褂子露出一块白白的肚皮，难道说这也算是遗传？
倪匡作为该片的片子编剧之一，曾经听说过
金庸在很忙碌的时候请过倪匡代笔，不知道这本书里面有没有倪匡的字句，那么他在改编的时候是不是更加忠于他自己的思路了。（网友"落红尘"评）