熊猫债（Panda bond）是指注册地在境外的机构，依法在中国境内发行的、约定在一定期限内还本付息的、以人民币计价的债券，该债券一般以该国最具特征的元素命名，所以在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。类似的债券还有：日本“武士债券”、美国“扬基债券”、英国“猛犬债券”等。

熊猫债券是一种在岸国际债券，熊猫债券发行市场所在国、债券面值货币所在国均为中国。2005年9月，国际多边开发机构首次获准在中国境内发行人民币债券。2006-2015年期间，熊猫债仅有零星发行。伴随人民币跨境业务持续发展以及境内外融资环境变化，2016年，熊猫债迎来爆发式增长，全年共计发行66支，募资总额1300.4亿元，发行期数和规模均创当时的历史新高。2021-2023年，熊猫债发行热度再次回升，熊猫债发行额分别为1065.16、850.7、1544.5亿元，2023年，发行额为历史高点。截至2024年7月31日，年内熊猫债发行额为1375亿元。

熊猫债券在中国资本市场对外开放中有重要意义，它是连接境内外人民币投融资的关键工具，能为境外发行人拓宽渠道、优化结构，为投资人提供资产配置新机制，在战略上可优化 “一带一路”援助资金配置效率，推动人民币国际化，在企业发展层面能推动境内企业升级，促进经济高质量发展。

债券（Bonds/Debenture）又称为债务证券，是一种金融契约，是政府、金融机构、企业或公司等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

债券按发行主体不同可分为政府债券、金融债券、公司债券、国际债券；按偿还期限不同可分为短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。

熊猫债券是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，所以在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。2005年10月12日，国际金融公司（IFC）宣布，在中国市场首次发行的11.3亿元十年期“熊猫债券”认购完毕；13日，另一家国际开发机构——亚洲开发银行也公布了其总值10亿元的十年期“熊猫债券”的最终定价，当时的有效申购总额超过28.15亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行人民币债券，是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。

2006年，国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行（ADB）分别获准在中国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这一新闻也引起了广泛的市场反响。按照中国人民银行的说法，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。

“熊猫债券”是一种外国债券。简单地说，熊猫债券就是国际多边金融机构在华发行的人民币债券，也就是一种外国债券。外国债券，是指外国筹资者在一个国家国内市场以发行所在国货币为面值的一种债务工具。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，例如，IBM公司在日本发行的债券被称之为“武士债券”，英国天然气公司在美国发行的债券被称之为“扬基债券”还有英国的“猛犬债券”和西班牙的“斗牛士债券”等。所以，财政部部长金人庆国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。

2005年，在中国人民银行、财政部、发展改革委和证监会联合发布的《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》指引下，国际金融公司和亚洲开发银行获准在中国银行间市场分别发行11.3亿元和10亿元的人民币债券，这是中国债券市场首次引入外资发行主体，时任财政部部长金人庆此类人民币债券命名为“熊猫债券”，熊猫债由此登上历史舞台。

在初次尝试后，由于当时市场对人民币跨境使用需求相对有限，加上发行管理经验不足、信息披露制度尚不健全等因素，熊猫债发行一度沉寂，2006-2015年期间，仅有零星发行。伴随人民币跨境业务持续发展以及境内外融资环境变化，2016年，熊猫债迎来爆发式增长，全年共计发行66支，募资总额1300.4亿元，发行期数和规模均创历史新高。

熊猫债步入快速发展期后，中国人民银行、财政部、外汇局、交易商协会等先后发布多项熊猫债管理新规，逐步规范、完善了熊猫债市场管理。尤其是2018年人民银行和财政部联合发布的《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》，对熊猫债的前期试点经验进行了总结，也为熊猫债的发行提供了纲要性的指导意见，熊猫债发行由此进入快车道。从发行端来看，稳定的熊猫债市场融资环境，吸引了越来越多的境外机构通过熊猫债市场融资，长期投资、战略布局中国市场。从投资端来看，监管机构多措并举持续优化境外投资人进入中国债券市场的投资机制，特别是“债券通”的推出，有效提高了境外投资人参与境内债市的活跃度。根据万得（Wind）统计，截至2022年末，累计89家境外发行人在境内发行384支熊猫债，发行金额6262.06亿元。

2023年以来，熊猫债发行量迎来放量增长，2023年发行量1544.50亿元，2024年1-7月，发行量1375亿元，同比分别增长81.56%、47.85%。

国际债券是债券发行人在国际债券市场上发行的以外国货币为面值货币的债券。国际债券最鲜明的特征是债券发行人和投资者属于不同的国家或地区。根据债券面值货币类型的不同，国际债券可以分为外国债券和欧洲债券。其中，外国债券发行人所属国和债券发行市场所在地属于不同国家或地区，且以债券发行市场所在地的货币为债券结算货币的债券，如著名的美元“扬基债券”、日元“武士债券”。欧洲债券是指债券发行人所在国、债券发行市场所在国、债券面值货币所在国属于不同国家，且面值货币为可自由兑换的货币。熊猫债券的发行人为境外发行人，投资者为境内债券市场的投资者，因此熊猫债券是一种国际债券。同时，熊猫债券发行市场所在国、债券面值货币所在国均为中国，因此熊猫债券不是欧洲债券，而是一种外国债券。

人民币国际债券是国际债券的一种，是指跨境发行的、以人民币作为结算单位的债券，其核心特征为债券发行人与债券发行市场所在国不属于同一国家或地区、债券计价为人民币。熊猫债券的发行人为境外发行人，债券发行市场为中国境内债券市场，且计价货币为人民币，因此熊猫债券是一种人民币国际债券。此外，熊猫债券是一种在岸国际债券。根据债券市场的不同，国际债券可以分为在岸国际债券和离岸国际债券。在岸国际债券的债券发行人为境外非居民，债券市场为境内债券市场，如扬基债券、武士债券分别为美元、日元的在岸国际债券：离岸国际债券的债券发行人可以是境外非居民，也可以是本国居民，债券市场为境外离岸市场，如欧洲美元债券、欧洲日元债券分别为美元、日元的离岸国际债券。人民币国际债券作为一种国际债券，也可以分为在岸人民币国际债券和离岸人民币国际债券。其中，在岸人民币国际债券的债券发行市场在中国境内，离岸人民币国际债券的债券发行市场在中国境外。离岸人民币国际债券的兴起虽晚于在岸人民币国际债券，但其发展过去一度超过在岸人民币国际债券，香港特别行政区“点心债”、台湾“宝岛债”、新加坡“狮城债”均为离岸人民币国际债券的代表。熊猫债券的债券发行市场在中国境内，因此是一种在岸人民币国际债券。

发行场所以银行间市场为主，且有进一步集中的趋势。2021-2022年，银行间市场共发行熊猫债107支，发行金额1682.16亿元，交易所市场发行熊猫债18支，发行金额233.7亿元。2021-2022年，银行间市场发行支数占比由2005-2020年，的69%提升至86%，发行金额占比由2005-2020年的70%提升至88%。截至2023年，272号文已统一银行间市场熊猫债与交易所市场熊猫债在资金登记、账户开立、资金汇兑等方面的管理规则，不过熊猫债仍有进一步向银行间市场集中的趋势。这主要有两方面的原因，一方面银行间市场是中国债券发行、交易的主要场所，交易投资更活跃；另一方面境外投资者可通过“债券通”渠道参与银行间市场，银行间市场熊猫债更易被国际投资机构和发行主体认可。

发行主体注册地以离岸金融中心和中国香港为主，多数具备中资背景。2021-2022年，熊猫债发行主体注册地集中在离岸金融中心（开曼群岛、百慕大）和中国香港，其中注册地在离岸金融中心的发行人发行熊猫债51支，占发行总支数的40.8%，发行金额690亿元，占发行总金额比重36.01%；注册地在中国香港的发行人发行熊猫债38支，占发行总支数的30.40%，发行金额508.86亿元，占发行总金额比重26.56%。2021-2022年，中资背景发行人共发行82支，募集资金1139.50亿元，分别占同期发行支数和发行金额的65.6%、59.48%。截止2023年，熊猫债市场已经培育出部分常态化发行人，其熊猫债作为常规融资工具，多次进行熊猫债融资。

2021-2022年，熊猫债市场的发行主体充分利用对市场政策与规则的理解，中国债券市场的相关创新复制到熊猫债市场，涌现出多例首单创新发行案例。如中国医药集团有限公司中国中药控股有限公司发行首笔乡村振兴熊猫债，光大集团绿环发行首笔碳中和熊猫债，远东宏信发行首笔可持续发展熊猫债，中电国际发行首笔革命老区熊猫债，中国圣牧发行首笔社会责任熊猫债等。

“熊猫债券”，推动中国了债券市场的对外开放；其次，有助于改善中国目前对民营企业的直接融资比重过低的现状，并有利于降低国内贷款企业的汇率风险；允许境外机构发行人民币债券，标志着中国在放开资本项目管制进程中迈出了一个尝试性的试探步伐。

熊猫债券通过满足在中国境内有业务的跨国公司或机构的人民币融资需求促进融资，其融资成本相对较低，对融资方有吸引力，如2016-2017 年数据显示，其融资成本较 “点心债” 低，因在岸市场流动性好及美元兑人民币波动性等因素。对于境内投资者，其发行提供了投资海外优质资产及多样化配置资产的机会。对比 “点心债”，熊猫债券规避了 “点心债” 发行人需支付更高溢价对冲汇率风险的问题，从而提升对发行人的吸引力。

熊猫债发展助力人民币国际化，熊猫债持续扩容，尤其是纯外资企业青睐发行熊猫债，对增强人民币的国际地位具有重要意义。2024年以来，熊猫债发行主体的范围逐步拓宽，纯外资企业发行熊猫债的热度上升。Choice数据显示，外资熊猫债发行额已达260亿元，同比增长48.57%，占比达24.88%。

一位市场人士解释称，纯外资企业发行以人民币计价的熊猫债，有助于提升人民币在国际贸易和金融市场中的使用频率和认可度，从而增强其作为国际货币的地位。纯外资企业的参与丰富了中国债券市场的发行主体，有助于提升市场的多样性和活跃度，吸引更多的国际投资者关注和投资中国债券市场。

发行熊猫债能够增加人民币在跨境投融资中的使用流通，是推进人民币国际化进程的重要力量。“对于境外发行人而言，熊猫债是一个长期、稳定的人民币直接融资渠道，发行熊猫债有利于增强公司在中国市场形象、拓宽市场融资渠道、优化融资结构”。此外，发行熊猫债也有利于中国债券市场发展。能够借鉴国际债券市场的运作方式和规范，促使中国债券市场制度进一步合理化，并有利于中国债市参与者结构多元化，在融资端助力债券市场开放程度进一步提升，促进金融产品创新。

熊猫债券市场境外发行主体包括国际金融公司这样的国际多边机构和梅赛德斯-奔驰集团这样的大型跨国集团公司，其通过熊猫债券市场募集境内人民币资金，并投向中国境内企业，促使相关境内企业的品牌建设加快、盈利水平和技术水平有效提升。从宏观角度来看，这些举措有效推动中国当前经济整体产业升级，对中国经济高质量可持续发展有着显著意义。

“熊猫债”对境内资本市场对外开放有着重要意义，既有助于人民币国际化的进程，也有利于资本市场结构的进一步完善与优化，还有利于相关机构与企业在推进国家重要政策过程中获取足够的资金来源，其已成为境内不断成熟的资本市场重要的一部分。

1、熊猫债券发行核准制与注册制

在熊猫债券市场，发行人审核制度分为两种，核准制和注册制。具体来看，核准制是指债券监管机构对发行人按照法律规定所公开披露资料的真实性、债券发行人资格条件进行实质审查，从而对债券投资价值作出判断的审核监管制度。而注册制是以信息披露为核心，债券监管机构仅审查发行人所提供资料是否按照法律规定履行信息披露义务发行人和中介机构对信息的真实性、准确性和完整性负责的审核监管制度。

2、熊猫债券发行人资格条件

债券发行人资格条件决定其是否能够获准发行债券，对此银行间债券市场和证券交易市场有不同的规定，具体如下：其一，银行间债券市场发行人资格条件。债券发行人发行主权政府债券、国际开发机构债券，目前法律规定的资格条件为具备债券发行经验和良好的债务偿付能力。其二，证券交易市场发行人资格条件。根据《证券法》及相关法律，债券发行人公开发行熊猫债券须同时满足以下条件：具备健全目运行良好的组织机构、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息、国务院规定的其他条件。特别的是，境外发行人发行的“一带一路”建设公司债券作为一种特殊的熊猫债券，该债券发行人除满足上述条件外，募集资金应当用于“一带一路”项目。

1、熊猫债券投资者资格条件：合格投资者制度

合格投资者制度起源于美国私募发行制度，是指具备一定权利能力和行为能力、适合参与债券发行与交易的一类投资者，其本质是一种资格准入制度，即只有具备一定条件的投资者方可投资一定债券品种。

2、熊猫债券承销机构资格条件

针对不同类型的熊猫债券，债券市场对承销机构有不同的要求，第一，银行间债券市场金融债券。金融债券的承销人必须具备一定的注册资本、债券分销能力、专业技术人员。第二，银行间债券市场非金融企业债券。非金融企业债券应由具备非金融企业债务融资工具相关承销业务资格的金融机构承销，且至少一家主承销商须在企业注册或主要营业国家或地区有子公司或分支机构，或有其他必要安排，以确保其具备开展尽职调查等工作的能力。第三，证券交易市场熊猫债券。证券交易市场对熊猫债券承销机构资格条件有明确的规定，承销机构必须为具有证券承销业务资格的证券公司，必须签订承销协议，并按规定组建承销团。

1、熊猫债券发行方式：公开发行与定向发行

熊猫债券公开发行是指债券面向社会非特定投资者，而定向发行仅面向少数特定的投资者。公开发行与定向发行的区别主要在于：定向发行简化审核程序，不必进行全面的资格审查，不必进行信用评级，也不必公开披露所有信息。但另一方面，定向发行的债券募集资金规模有限，不能公开上市，债券转让也有诸多限制，也不利于提高债券发行人的知名度和信誉。

2、熊猫债券募集资金使用制度

债券募集资金使用管理通过规范资金使用，使资金得到合理、高效地使用，既可以保证资金的回报率、增加发行人财产收入，从而保障投资者债权得到清偿，又可以提高整个社会资金配置效率，促进市场发展。熊猫债券主要从使用地域、使用范围、外汇监管来规范募集资金使用制度。

中国证券交易市场信息披露制度主要由《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》《上海市证券交易所公司债券上市规则》《深圳证券交易所公司债券上市规则》规范，银行间债券市场信息披露制度主要由《暂行办法》《全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》《公司信用类债券信息披露管理办法（征求意见稿）》《境外非金融企业债务融资工具业务指引（试行）》规范。两债券市场、同一债券市场内部的不同种类债券各自单独建立信息披露制度。

熊猫债券是由财务报告会计准则披露。关于会计准则监管模式，国际上主要有两种：双边认可模式和单边认可模式。双边认可模式是指一国仅使用与其相互认可深圳市会计条例国的会计准则，即两国建立认可机制、实行会计准则制度等效。单边认可模式是指一国建立第三国会计准则准入制度，第三国发行人仅需提交会计准则差异表，即可在该国使用第三国会计准则。由此可见，单边认可模式为境外债券发行人境内发行债券提供了极大便利。熊猫债券会计准则经历了从双边认可模式到单边认可模式。

2018年9月，中国人民银行和财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》（以下简称《办法》），对外国政府类机构、国际开发机构、金融机构法人和非金融企业法人等熊猫债的发行和管理主体，在债券发行、登记、托管、结算以及信息披露等方面的业务进行规范。此后，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）在《办法》的基础上推出《境外非金融企业债务融资工具业务指引（试行）》2，明确了境外非金融企业注册发行流程、注册文件要求、募集资金使用、信息披露等事项。

与熊猫债发行方面的原有规定相比《办法》放宽了会计准则披露要求，即允许发行人在一定条件下使用与中国企业会计准则不等效会计准则编制所需披露的财务报表。如果公开发行债券，需披露会计准则与中国企业会计准则的重要差异及按照中国企业会计准则调节的差异调节信息，说明会计准则差异对境外机构财务报表所有重要项目的财务影响金额；如果定向发行债券，仍需由境外机构与定向合格机构投资者自主协商确定财务报告所采用的会计准则，并在书面定向认购约定中充分提示风险。

稳健的货币政策与旺盛的市场需求为熊猫债发行创造了良好环境，一系列配套政策的出台也促进了熊猫债市场规范发展。在此背景下，熊猫债不仅发行规模显著增长，在发行主体、发行期限、产品主题等方面呈现新的特征。《中国人民银行国家外汇管理局关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》（银发〔2022〕272号，下称“272号文”）的颁布，进一步便利了境外机构境内融资活动，熊猫债市场发展有望再上新台阶。

在中国资本市场对外开放的进程中，作为连接境内外人民币投融资的重要工具，熊猫债不仅为境外发行人拓宽融资渠道、优化债务结构提供了选项，也为投资人多元配置人民币资产提供了新机制。

虽然境外机构发行熊猫债的意愿、规模显著增加，但仍面临多方面的挑战。一是发行人以中资背景为主，发行主体多数为境内公司在境外设立的投融资平台，纯外资背景的发行人仍有待进一步拓展；二是规模占比和流动性较低，熊猫债的托管余额仅占中国债券市场托管余额的0.15%，多数投资人以持有到期为主，二级市场的交易量较低，降低了投资人的投资意愿；三是创新发行未成气候，虽然涌现出多例首单创新发行案例，但大多数创新发行浅尝辄止，仍未形成规模；四是信用风险评估的信息不对称问题仍然存在，与国内债券信用评级相比，熊猫债还需评估发行人所在国家风险和货币转换风险，给信用风险评估增加了难度，一定程度上影响了境外机构的发行意愿。

第一，中国经济基本面向好。2016年经济增长6.7%左右，2020年为6.5%，2020年翻两番、全面实现小康社会战略目标可以实现，这对人类社会是巨大贡献。有6亿人口进入中产阶级，会形成一个巨大的消费市场。未来亚洲地区互联互通及其项目融资合作，会有大量融资需求。人民币对一篮子货币保持相对稳定，这是发行熊猫债券的前提条件和基础。

第二，就是乘着人民币加人SDR的东风，扩大人民币在国际贸易、投资和金融活动中的使用。实际上，人民币国际化是中国承担国际责任的一种表现，或者说是人民币充当国际公共产品的具体体现。旧的国际金融体系以美元主导，存在严重的内在缺陷，曾导致2008年金融危机，但是，这个体系短期内不会根本改变。人民币多承担一点国际责任，分散一点国际金融体系中的风险，不让风险过多集中于美元，这也是时代的要求。

第三，从基础货币规模来看，中国人民银行是世界第一，美联储第二欧洲中央银行第三。拥有全球最大的国家银行，资本市场（股票加债券）规模接近100万亿元，很多金融机构已进入世界五百强，具备了参与国际金融市场竞争的能力和提供跨国金融服务的条件。

第四，人民币国际化的金融基础设施初步建立，进一步完善，跨境结算体系、支付结算体系2016年年底上线。现在离岸金融中心蓬勃发展，在海外集中了近4万亿元的人民币资金池，初步形成畅通的人民币回流机制。

第五，中国建立全方位的对外开放，和周边国家加快推进FTA谈判，2015年也取得了长足进展。比如和韩国、澳大利亚、新西兰等建立FTA，和东盟国家打造“10+1”FTA 升级版。人民币在双边贸易结算中占比重越来越大。

首先要维护宏观经济基本稳定。中国经济进入新常态，在认识经济新常态规律方面。比如，中央提出2016年五大重点任务是“三去一降一补”，围绕五大任务，中央又提出宏观政策要稳，微观政策要活，产业政策要准，改革政策要实，社会政策要托底。因此，中国经济稳定运行在政策上是有保证的。

中国金融改革稳步推进特别是利率市场化和汇率形成机制改革方面取得了长足进展。2015年，存款利率市场化完全放开，汇率形成机制进一步完善，盯住一篮子货币保证人民币有效汇率相对平稳。2016年广义货币供应量增长会保持相对宽松，有利于金融体系蓬勃发展。2020年，中国证券达到四百万亿元人民币，这是一个巨大的资产管理市场。

相对较低的融资成本，有望继续保持熊猫债对境外机构的吸引力。从不同币种的融资成本看，虽然市场普遍预期2023年美联储加息动作会更为谨慎，但美元融资成本保持高位仍是主流预期。除美元之外，欧元区和英国的通胀均处于较高水平，货币政策转向宽松的可能性较低。中国2022年底举行的中央经济工作会议要求，2023年中国货币政策仍坚持稳字当头、稳中求进。

从境内、离岸人民币融资成本看，2022年离岸人民币国债收益显著高于境内人民币国债。对于相同信用的境外机构而言，在离岸发行人民币点心债的成本大概率阶段性高于在境内发行熊猫债。另外，272号文的颁布使得熊猫债募集资金不仅可满足发行人境内业务发展的需要，也可为境外项目建设提供资金支持，资金用途较点心债更灵活，增加了境外发行主体的积极性。

完善的发行制度、旺盛的投融资需求，有望助力绿色、社会和可持续发展（GSS）主题熊猫债进入发展快车道。首先，有明确的制度依据。中国绿色债券标准委员会、交易商协会陆续出台关于碳中和债、社会责任债、可持续发展债、绿色债的资金用途、项目遴选标准，为GSS主题熊猫债的贴牌发行提供了制度依据。其次，市场持续的发行需求。当前境内外绿色低碳转型、可持续发展的融资缺口较大，政策性资金仅能填补部分缺口，其余部分需要引导社会融资参与，中国GSS债券市场的融资能力和发行效率持续提升，可充分满足境外发行人的融资需求。此外，有效的投资引导。2021年中国人民银行发布《银行业金融机构绿色金融评价方案》绿色债券投资纳入评估考核指标，交易商协会自2021年开始按季公示绿色债券融资工具投资人排名。

便利的债券市场互联互通机制安排，能吸引更多境外投资者关注熊猫债。2022年末境外投资人持有熊猫债比例18%，未来该比例或进一步增长。一方面，取消合格境外机构投资者（QFII/RQFII）投资额度限制、债券通（北向通）推出ePrime一级市场电子化认购流程、银行间市场与交易所市场实现互联互通等一系列制度机制安排，提升了境外投资人参与中国债券市场投资的便利性；另一方面，未来中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金管局联合启动香港与内地利率互换市场互联互通合作，这进一步提升境外投资人对熊猫债的投资意愿。

272号文可为共建“一带一路”注入活水，助力人民币国际化。资金融通对共建“一带一路”尤为重要。272号文明确熊猫债募集资金可用于境外，一方面可以助力解决中资背景的境外机构在境外融资“难”的问题，化解“一带一路”项目建设融资困难，另一方面募集资金以人民币形式汇出境外，在“一带一路”项目中作为结算资金使用，也进一步丰富人民币跨境使用场景，助力人民币国际化。

2021年6月10日，宝马集团在中国银行间市场以公开发行债券方式募集人民币35亿元，成为首家在中国市场公开发债的欧洲企业。此次，宝马集团首次尝试公开发行熊猫债，包括中期票据和短期融资券两个品种。

2021年7月23日，中国银行广东省分行助力澳门国际银行Inc.通过“债券通”成功在中国银行间债券市场发行15亿元人民币熊猫债（境外机构在中国境内发行的人民币计价债券）。

2021年12月14日，匈牙利在中国成功发行10亿元熊猫债，发行期限3年。此次发行是匈牙利继2017年首次亮相中国熊猫债市场后的第三次发行，也是境外主权国家首次在中国发行绿色债券

2023年10月30日，加拿大国民银行成功定价发行10亿元人民币熊猫债，时隔七年重返中国银行间债券市场。

2024年2月1日，总部位于上海市的金砖国家新开发银行1日宣布，最新在中国银行间债券市场成功发行规模为60亿元人民币的5年期熊猫债券。这笔交易是多边开发银行2024年首次在中国银行间债券市场发行熊猫债券。

2024年4月24日，熊猫债再次迎来开门红，在全球债券市场中不断刷新热度，多只债券再创历史纪录。面对不断增长的人民币国际融资需求，中国债券市场持续优化开放政策，不断提升人民币融资便利化水平。

2024年6月，宝马汽车中国有限公司资本有限责任公司拟发行熊猫债，两个品种各15亿元至20亿元人民币。2年期品种的询价区间暂定为2.10%-2.70%；3年期品种暂定为2.19%-2.79%，债券暂定于6月17日发行。

扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。“扬基”一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”。由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。

扬基债券存在的时间已经很长，但在上个世纪80年代以前，扬基债券的发行受到美国政府十分严格的控制，发行规模不大，80年代中期以后，美国国会顺应金融市场改革潮流，通过了证券交易修正案，简化了扬基债券发行手续，之后，扬基债券市场有了一定的发展。

日本债券市场的发展背景与中国较为相似。日本金融市场的融资方式以间接融资为主，债券市场起初也相对封闭。武士债券诞生于20世纪70年代。从80年代中期开始，日本对其债券市场进行改革，逐步放开武士债券发行限制条款，自此武士债券发行量增长迅速。特别是1996年日本监管部门取消了对发行人最低财务要求的规定，当年武士债券发行量跃升至近4万亿日元，并在后续20多年内维持在2万亿日元左右的规模。

猛犬债券（斗牛犬 Bond）指非英国借款人在英国市场上发行的英镑债券，因英国斗牛犬（bulldog）是英国的一个标志而得名。

1979年英国外汇管制条例被撤销后，英国外国债券市场重新得以恢复。在英国发行的英镑外国债券被称为猛犬债券。发行者可以是外国政府，也可以是外国私人企业。发行方式也分为公募和私募两种，前者由伦敦市场的银行组织包销，后者则由管理集团包销。猛犬债券的期限为5-40年，债券的利率多参照相同期限的金边债券利率而定。该市场允许公司发行可转换猛犬债券。